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民生加银孙伟:市场短期受疫情影响 未来科技是主线

时间:2020-02-13 16:00:44 | 金赞平台:金赞娱乐场官网 | 点击: 162 次

  市场短期受疫情影响 未来科技是主线

  文/民生加银孙伟

  我们看好未来几年的股票市场机会,认为科技、消费都会有比较好的机会,但科技股机会更明显些。本次疫情在一定程度上加速了线上业务的增长,比如:在线办公、在线教育、在线医疗、在线购物、在线娱乐等,科技在改变我们生活的同时,也在催生投资机会,我们认为有没有疫情这些机会都是持续的,疫情只是在一定程度上加速了这种态势。另外,此次疫情在一定程度上影响电子等人员密集型的科技制造业,但影响是短期的,科技制造业最近几年自动化水平有比较大的提升,一季度又是生产淡季,通过后续加快生产可以弥补短期影响,另外此次疫情可能会促进自动化水平的进一步提升。

  尽管2月3日,科技股跌幅较大,但接下来的几天反弹幅度较大,尤其是有正面促进效果的线上业务相关的上市公司股价涨幅较大,科技股整体估值我们认为合理。

  首先,此次疫情受益的游戏、视频、云计算、线上办公、线上医疗、线上教育等领域的公司,若业绩超预期的话,估值将会下移,投资机会依然明显。同时,这几个领域也是未来几年比较确定的领域,增长值得期待。

  其次,此次疫情有一定受损的消费电子、半导体领域,最近股价反弹较弱,消费电子公司估值较低,疫情好转带来企业复工的话,投资机会将比较好,今年将是5G、耳机手表等可穿戴设备的大年,相关公司将会受益。半导体估值相对比较高,但鉴于较高的技术壁垒,比较强的确定性,对比海外的对标公司依然存在较大的收入和市值空间,我们认为投资机会依然明显。

  科技股是我们未来看好的主线,主要看好:消费电子、文化娱乐、国产替代,新能源车等4大方向。

  第一,放眼全球市场,尽管2019年美国、中国的科技股上涨明显,但随着5G、手机、耳机眼镜VRAR等可穿戴设备、物联网需求的释放,机会依然明显。

  第二,文化娱乐新业态不断出现,比如:直播带货、在线办公、在线教育、游戏、短视频等文化娱乐机会值得期待,并带来数据量和访问量的提升,促进云计算、数据中心等机会。

  第三,中国在不断加大对关键核心技术的支持力度,随着第一台国产PC电脑的面市,将会带来芯片等关键元器件,以及操作系统、数据库等基础软件的自主可控历史性替代机会,带来国内ICT产业的系统重构,犹如近几年很多消费电子公司成长一样。

  最后,新能源车同样值得期待,投资机会值得深入挖掘,尤其是进入全球供应链体系的公司具备较好的成长潜力。

  研究科技行业,自下而上的重要性非常高,首先是科技行业技术进步比较快,其次,强者恒强的特点更明显,最后,全球化的市场和产业链竞争,这三个特点都需要我们对公司有深入的跟踪和认识,调研是非常必要的,不仅需要调研公司本身,还需要调研上下游以及同行。

  当然,自上而下的判断也重要,判断行业的市场空间、成长性、竞争格局等。

  不论美国,还是国内,科技股都有涨幅较快调整也较快的特点,与自身业绩增长快,或者业务有较好的未来前景有关系。如何控制基金净值的回撤,我们认为:首先,我们需要判断哪些机会是短期炒作,哪些是具备中长期投资价值的;其次,坚持行业适度分散、个股集中的理念,降低单一行业的依赖度和风险暴露;另外,持仓公司大部分都有确定性的业绩增长,以及合理的估值水平;最后,股价到合理目标价时进行卖出,买入性价比更好的公司。

  未来的股票市场我们是看好的,尤其是经历过疫情的短期影响后,我们认为科技、消费、医药,甚至金融都有较好的投资价值,我们愿意乐观看待投资机会。

  创新药、生物药也是科技,有非常高的技术门槛。科技行业内公司间差异性较大,不像消费类公司同质性比较高,科技股研究起来难度比较大;另外,科技公司技术变革较快,不像白酒几百年不变,也不像家电技术变革慢,这样就需要对科技保持足够高的敏感度和较深的产业理解,否则稍有不慎可能就被颠覆和淘汰了。

  科技股经历过2013-2015年的三年牛市后,又经历了2016-2019年这四年的调整,很多公司股价在底部,当然也有很多优秀的科技公司股价创历史新高。但是我们认为,尽管2019年有一定的涨幅,仅仅是开始,只要产业趋势确立,公司业绩能够持续较快增长,那么未来的投资收益率还是会不错的。